Cifre fresh despre M&A - Cumparatorii impun ritmul deal-urilor

Numarul deal-urilor este mai redus in aceasta perioada, iar cumparatorii traseaza ritmul tranzactiilor, dupa ce piata de fuziuni si achizitii a inregistrat un recul in 2009, afirma Alexandru Reff (foto), partener al firmei de avocatura Reff & Asociatii.

In opinia sa, apetitul investitorilor straini pentru fuziuni si achizitii a scazut puternic, iar Romania se confrunta cu o concurenta tot mai mare din partea altor tari, unde se pot obtine randamente mai bune.

“Tranzactiile s-au complicat. Cumparatorii, care impun acum desfasurarea unei tranzactii, sunt mai exigenti. Aceasta exigenta atrage dupa sine mai multa implicare juridica, iar avocatii de business vor avea mai mult de lucru in 2010”, spune Alexandru Reff.

El remarca in piata de M&A tendinta cumparatorului de a-si imparti riscul cu vanzatorul, dupa ce o tranzactie a fost incheiata, prin intermediul contractelor de tip “earn-out”. “Dupa semnarea tranzactiei, vanzatorul mai are un interes, mai ales ca i se impune un nivel minim de performanta. In functie de devierile de la performanta, ajustarile pot fi semnificative.

Contractul de tip “earn-out” este un model de tranzactie in care o parte a pretului este platita dupa ce contractul a fost incheiat, iar valoarea este direct proportionala cu parametrii de performanta ai companiei achizitionate. Aceasta performanta este evaluata, in cele mai multe cazuri, de castigurile realizate.

“Pentru prima data, am vazut si ajustari in jos. Nu este usor sa ceri unui vanzator sa dea banii inapoi, dar il poti motiva prin acest tip de contract”, spune Alexandru Reff, referindu-se la capacitatea vanzatorului de a-si atinge indicatorii de performanta.

Primele cifre despre piata de M&A din 2009

Piata locala de fuziuni si achizitii (M&A) a atins anul trecut valoarea de 1,045 miliarde euro, cu 80 tranzactii anuntate, de peste 1 milion euro, potrivit unui raport intern al bancii de investitii Capital Partners. [Wall-Street]

Preluarea de catre fondul de private equity CVC a celui mai mare producator de bere AB InBev, tranzactie ce a inclus si operatiunile locale – estimata la 250-300 mil. euro, achizitia operatorului de clinici private MedLife de catre Societe Generale Asset Management si a retailerului Profi de catre Enterprise Investors au fost deal-urile care au dat, pe final de an, un alt tonus pietei de fuziuni si achizitii din Romania.

Alte doua tranzactii mari anuntate anul trecut au fost preluarea de catre cehii de la CEZ a pachetelor minoritare detinute de Fondul Proprietatea si Electrica la CEZ Distributie si CEZ Vanzare si achizitia de catre Cosmote a Zapp pentru 207 milioane de euro (suma care include si datoriile de 146 mil. euro).